核心支撑
理由摘要
- 财务基本面崩溃：2025年归母净利润-885.56亿元，毛利率降至9.46%，速动比率0.57、现金比率0.12，表明公司已丧失依靠自身经营偿还短期债务的能力
- 流动性危机并未解除：债务展期方案仅为公司争取了时间，但并未注入新的流动性，下一轮偿债高峰将构成更大考验
- 技术面确认下行趋势：股价被所有重要均线压制，为空头排列；近期反弹高点依次降低且伴随成交量萎缩；筹码分布估算显示超过92%的持仓浮亏，上行阻力重重
- 新闻情绪与市场共识极度悲观：市场共识已从“成长投资”转向“风险是否暴露完毕”的博弈，投资逻辑发生根本性变化
- 缺乏明确的正面催化剂：国资背景和探索资产处置模式等举措进程缓慢且效果不确定，总裁职位空缺增加了战略执行的不确定性
- 风险回报比失衡：在当前价位（¥3.96），上行空间受限于重重阻力，下行风险清晰可见，潜在损失远大于潜在收益