荣昌生物(688331) - Stock detail

荣昌生物

A 股
688331
荣昌生物制药(烟台)股份有限公司(上市日期: 2022/03/31)

荣昌生物制药(烟台)股份有限公司的主营业务是抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物的研发、生产和销售。公司的主要产品是泰它西普、维迪西妥单抗、RC28、RC88、RC148、RC278、RC288。泰它西普发明专利先后获得中国、美国、欧洲等国家和地区的授权，得到了国家“十一五”、“十二五”、“十三五”期间“重大新药创制”科技重大专项支持。

AI价值分析师卖出
综合评分2.7/10
生成时间:2026-03-16 15:20:22
数据来源：公司公开财务报告，分析使用5份财务报告数据，报告期包括：2025-09-30、2025-06-30、2025-03-31、2024-12-31、2024-09-30。估值数据基于2026年3月16日实时市场数据。数据完整性良好，涵盖公司最新财务状况和估值指标。
核心概览

荣昌生物是一家专注于抗体药物研发的生物制药企业，核心产品包括泰它西普、维迪西妥单抗等。公司处于高研发投入阶段，2025年Q3营收同比增长42.3%至17.20亿元，但归母净利润仍为负值-5.51亿元，净利率从-88.63%改善至-32.02%。财务状况显示资产负债率61.18%较高，流动比率0.96偏弱，短期偿债能力存在压力。估值指标均远高于行业平均水平，股价存在明显泡沫。

估值
1/10
盈利能力
4/10
财务健康
3/10
操作要点
  • 基于当前估值严重高估和公司仍处亏损状态，建议卖出股票。
  • 合理估值区间为30.50-35.00元，当前股价112.08元存在68.8%下行空间。
  • 若未来盈利超预期或重磅药物获批可能带来估值修复，但当前基本面数据不支持乐观假设。

估值

P/E(动)
89.23
P/E(静)
89.23
市净率(MRQ)
27.25
市销率(TTM)
19.45
AI 分析
  • 估值指标均显著高于行业平均水平，市盈率89.23倍、市净率27.25倍、市销率19.45倍均显示股价已透支短期盈利预期，结合PS估值法测算合理股价区间为30.50-35.00元，当前股价112.08元严重高估。
  • 市盈率（PE-TTM）89.23倍，显著高于行业平均（生物制品行业PE约40-50倍）
  • 市净率（PB）27.25倍，远高于行业平均（约3-5倍）
  • 市销率（PS-TTM）19.45倍，高于行业平均（约8-10倍）
  • 结合PS估值法（行业平均PS 10倍）和营收TTM（约17.2亿元年化），合理估值约172亿元市值
  • 总股本5.64亿股，对应股价区间30.50-35.00元
  • 当前股价112.08元（2026-03-16收盘价）严重高估
  • 基于基本面（亏损收窄但未盈利），采用PS相对估值法，目标价35.00元（上限）
  • 较当前股价有68.8%下行空间
估值趋势

盈利能力

ROE TTM
-43.85%
净利率
-32.02%
毛利率
84.27%
营业收入
17.20亿
AI 分析
  • 毛利率高且稳定，2025年Q3毛利率84.27%，体现核心产品较强的定价能力和成本控制。净亏损收窄，ROE和ROA较2024年大幅改善，反映公司正从研发投入期向商业化过渡，收入增长主要源于产品商业化进展。
  • 毛利率高且稳定：2025年Q3毛利率84.27%，2024年全年80.36%
  • 体现核心产品较强的定价能力和成本控制
  • 净亏损收窄：ROE（-26.70%）和ROA（-15.85%）仍为负，但较2024年（ROE -54.07%）大幅改善
  • 反映公司正从研发投入期向商业化过渡
  • 收入增长驱动：营收同比增长主要源于产品商业化进展（如泰它西普和维迪西妥单抗销售放量）
  • 研发费用高企导致净利润尚未转正
盈利能力
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
ROE TTM---54.07%-13.61%-23.66%-43.85%
收益
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
营业收入12.09亿17.17亿5.26亿10.98亿17.20亿

财务健康

负债/资产
61.18%
流动比率
0.96
速动比率
0.73
现金比率
0.42
AI 分析
  • 资产负债率61.18%处于较高水平，反映公司依赖债务融资支持研发和运营。流动比率0.96、速动比率0.73、现金比率0.42显示短期偿债能力偏弱，流动性压力较大。2025年Q3营业总收入17.20亿元，同比增长42.3%，显示业务扩张加速。
  • 资产负债率61.18%：处于较高水平，反映公司依赖债务融资支持研发和运营，但符合生物制药行业高投入特点
  • 流动比率0.96、速动比率0.73、现金比率0.42：短期偿债能力偏弱，流动性压力较大
  • 主要因研发支出和运营成本消耗现金储备
  • 营收增长：2025年Q3营业总收入17.20亿元，同比2024年Q3（12.09亿元）增长42.3%
  • 显示业务扩张加速
  • 亏损状态：归母净利润持续为负（Q3为-5.51亿元）
  • 亏损率收窄：净利率从2024年Q3的-88.63%改善至2025年Q3的-32.02%
  • 表明运营效率提升
资产负债率
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
负债/资产58.54%63.88%66.62%59.70%61.18%
流动性
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
流动比率1.361.050.921.060.96