万华化学(600309) - Stock detail

万华化学

A 股
600309
万华化学集团股份有限公司(上市日期: 2001/01/05)

万华化学集团股份有限公司的主营业务是聚氨酯业务、石化业务、精细化学品及新材料业务。公司的主要产品是聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列。

AI价值分析师持有
综合评分4.3/10
生成时间:2026-06-11 15:21:42
分析基于万华化学（600309）的财务数据，共使用5份财务报告：2025-09-30、2025-06-30、2025-03-31、2024-12-31、2024-09-30。数据来源为用户提供的真实数据，分析截至2026年6月11日。
核心概览

万华化学是中国化工行业龙头企业，主营业务覆盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大板块，是全球最大的MDI生产商之一，具备显著的竞争优势。当前公司正经历盈利能力的周期性回调，财务规模庞大但短期偿债压力需关注，估值处于合理区间，未出现显著低估或高估。

估值
5/10
盈利能力
4/10
财务健康
4/10
操作要点
  • 对于已持有该股票的投资者，鉴于公司长期竞争力未受损，且当前估值合理，建议继续持有，等待行业景气度回升。
  • 对于潜在投资者，当前股价接近目标价，上行空间相对有限，且短期缺乏强劲的盈利增长催化剂，不建议在此价位大规模新建仓位。
  • 可等待更好的价格（如接近合理区间下限58-62元区域）或公司盈利出现明确改善信号时再考虑介入。

估值

P/E(动)
15.97
P/E(静)
16.78
市净率(MRQ)
1.89
市销率(TTM)
0.98
AI 分析
  • 当前估值水平已基本反映了公司盈利回调的现状，未出现明显高估。市盈率16.15倍，结合ROE计算的PEG约为1.41；市净率1.91倍处于合理区间；市销率小于1提供了一定的安全边际。当前股价处于合理估值区间（58.24-74.88元）的中上部，略偏上沿。
  • 市盈率（PE-TTM）为16.15倍
  • 市净率（PB）为1.91倍
  • 市销率（PS-TTM）为0.99倍
  • 结合公司11.45%的ROE，PEG约为1.41
  • 对于一家处于盈利回调周期的化工行业龙头而言，此估值水平已基本反映了其增长放缓的现状，未出现明显高估
  • 1.91倍的市净率，对于一个重资产、ROE在11%以上的行业龙头来说，处于合理区间
  • PS小于1，意味着市场给予其市值低于其年化销售收入，这在成熟制造业中较为常见，也提供了一定的安全边际
  • 给予万华化学14-18倍的PE（TTM）作为合理估值区间
  • 基于EPS-TTM 4.16元，合理股价区间为58.24元至74.88元
  • 当前股价67.15元，处于上述合理区间的中上部，略偏向合理区间的上沿
  • 给予其合理估值中枢偏上的定位，即17倍PE（TTM），对应目标价为70.72元
估值趋势

盈利能力

ROE TTM
11.45%
净利率
6.99%
毛利率
13.44%
营业收入
1442.26亿
AI 分析
  • 公司盈利能力出现周期性回调，毛利率和净利率较前期有所下滑，主要受原材料成本上涨、产品价格波动或行业竞争加剧影响。净资产收益率（ROE）虽有所下滑，但仍保持在双位数，显示公司整体资产创造收益的能力依然存在。
  • 2025年三季度毛利率为13.44%，净利率为6.99%
  • 较2024年同期（毛利率15.38%，净利率8.33%）和2024年年报（毛利率16.16%，净利率8.12%）均有所下滑
  • 这表明公司的盈利能力在报告期内受到挤压
  • 可能与原材料成本上涨、产品价格波动或行业竞争加剧有关
  • 净资产收益率（ROE-TTM）为11.45%
  • 总资产收益率（ROA-TTM）为5.74%
  • ROE水平尚可，但相较于2024年14.29%的高点已出现回落
  • 反映了盈利增速放缓对股东回报的影响
  • 公司盈利能力出现周期性回调，毛利率和净利率的收窄是当前面临的主要挑战
  • 其ROE虽有所下滑，但仍保持在双位数，显示公司整体资产创造收益的能力依然存在
盈利能力
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
ROE TTM--14.29%3.19%6.24%11.45%
收益
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
营业收入1476.04亿1820.69亿430.68亿909.01亿1442.26亿

财务健康

负债/资产
64.57%
流动比率
0.67
速动比率
0.49
现金比率
0.26
AI 分析
  • 公司财务规模庞大，但短期偿债指标偏弱，财务杠杆较高。2025年前三季度营收达1442.26亿元，净利润91.57亿元，但较去年同期有所下滑。资产负债率64.57%处于行业中等偏高水平，流动比率和速动比率均低于1，短期偿债压力较大，需持续关注其现金流管理及债务结构。
  • 2025年前三季度营业总收入达1442.26亿元，归母净利润91.57亿元
  • 对比2024年同期，营收略有下滑，净利润下降较为明显
  • 反映出公司可能面临行业周期下行或成本压力
  • 资产负债率为64.57%，处于化工行业中等偏高水平
  • 这与公司重资产、高资本开支的行业特性相符，但需关注其偿债能力
  • 流动比率（0.67）和速动比率（0.49）均低于1，短期偿债压力较大
  • 这与公司大量的营运资金需求有关
  • 现金比率（0.26）较低，表明公司可立即动用的现金对流动负债的覆盖有限
  • 公司财务规模庞大，但短期偿债指标偏弱，财务杠杆较高，需持续关注其现金流管理及债务结构
资产负债率
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
负债/资产67.19%64.72%66.15%65.80%64.57%
流动性
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
流动比率0.660.560.640.620.67