泡泡玛特(09992) - Stock detail

泡泡玛特

港股
09992
泡泡玛特国际集团有限公司

泡泡玛特国际集团有限公司是一家主要提供潮流玩具的中国公司。知识产权(IP)是其公司业务的核心。该公司建立了覆盖潮流玩俱全产业链的一体化平台,包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广。该公司基於IP开发各种潮流玩具产品。其泡泡玛特品牌产品主要分为盲盒、手办、球形关节娃娃(BJD)及衍生品。该公司於中国市场及海外市场开展业务。

AI价值分析师持有
综合评分7.3/10
生成时间:2026-06-11 16:38:10
分析数据基于泡泡玛特（09992）的财务报告，使用的报告期包括：2025-12-31、2025-06-30、2024-12-31、2024-06-30、2023-12-31，共5份财务报告数据。当前股价为HK$178.30。分析日期为2026年6月11日。
核心概览

泡泡玛特是一家以IP驱动的中国领先潮流玩具公司，财务状况非常健康，负债率低，流动性充足。2025年盈利能力呈现爆发式增长，营收和净利润同比大幅提升，毛利率和净利率创下新高，ROE和ROA处于极高水平。当前股价处于合理估值区间的下半部分，已充分反映已实现的业绩，未来走势将高度依赖增长的持续性。

估值
5/10
盈利能力
9/10
财务健康
8/10
操作要点
  • 建议持有现有仓位。
  • 当前股价（HK$178.30）处于合理估值区间（HK$173.0 - HK$211.4）的下半部分，基于20倍PE给出的基本面目标价为HK$192.2。
  • 可考虑在股价接近区间下沿时增持，但需密切关注公司未来业绩增长能否持续兑现，以支撑当前估值。

估值

P/E(动)
16.79
P/E(静)
91.90
市净率(MRQ)
9.63
市销率(TTM)
--
AI 分析
  • 当前估值处于合理区间。基于2025年业绩的静态市盈率（PE-TTM）为16.30倍，计算的理论股价为HK$156.68。考虑到公司超高增长和ROE，给予18-22倍PE的合理估值区间（HK$173.0 - HK$211.4），当前股价HK$178.30位于该区间下半部分，未被显著高估但已充分反映业绩。
  • 市盈率（PE-TTM）为16.30倍，以2025年每股收益9.61元计算的理论股价为HK$156.68。
  • 动态市盈率为91.90倍，数值异常高，可能反映市场对未来极高增长的预期或数据口径差异，分析主要依据PE-TTM。
  • 市净率（PB）为9.35倍，处于较高水平，但与其极高的ROE相匹配。
  • 市销率（PS-TTM）为6.40倍，对于净利润率高达35%的公司而言相对合理。
  • 当前股价HK$178.30高于基于PE-TTM计算的理论股价HK$156.68，隐含市盈率约为18.55倍。
  • 考虑到公司超高的盈利增长和ROE水平，估值应享有一定溢价，给予18-22倍的PE合理估值区间。
  • 合理价位区间为HK$173.0至HK$211.4（基于每股收益9.61元计算）。
  • 基于20倍PE，给出基本面目标价为HK$192.2。
  • 当前股价HK$178.30处于合理估值区间的下半部分，相对于静态估值已包含部分增长预期。
  • 结合其历史增速和财务指标，当前股价未被显著高估，但已充分反映了已实现的业绩，未来股价走势将高度依赖于增长能否持续。
估值趋势

盈利能力

ROE TTM
77.52%
净利率
35.05%
毛利率
72.10%
营业收入
371.20亿
AI 分析
  • 盈利能力处于爆发式增长周期，各项指标极为出色。2025年营收同比增长184.71%，归母净利润同比暴增308.76%。毛利率和净利率持续提升并创下新高，ROE和ROA处于极高水平，显示公司运用资本创造利润的效率惊人，IP运营的商业模式盈利潜力得到充分释放。
  • 2025年全年营业总收入达371.20亿元，同比增长184.71%；归母净利润达127.76亿元，同比暴增308.76%。
  • 毛利率为72.10%，较往年持续提升，反映公司强大的品牌溢价、IP变现能力和有效的成本控制。
  • 净利率为35.05%，创下新高，说明高毛利有效地转化为了净利润。
  • 净资产收益率（ROE-TTM）高达77.52%，总资产收益率（ROA-TTM）高达54.40%。
  • ROE和ROA处于极高水平，远超一般企业，显示公司运用股东资本和公司资产创造利润的效率惊人。
  • 泡泡玛特正处于一个盈利能力极强的高速增长周期。
  • 其商业模式（IP运营）的盈利潜力得到充分释放。
盈利能力
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
ROE TTM33.87%--73.58%--77.52%
收益
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
营业收入130.38亿--138.76亿--371.20亿

财务健康

负债/资产
29.43%
流动比率
3.48
速动比率
3.48
现金比率
3.48
AI 分析
  • 财务状况非常健康稳健。资产负债率处于健康偏低水平，流动比率远超安全线，显示公司财务结构稳健，偿债风险低，拥有极强的短期偿债能力和充裕的营运资金，为未来业务扩张和应对市场波动提供了坚实财务基础。
  • 基于2025年12月31日年报数据，资产负债率为29.43%，处于健康偏低水平。
  • 资产负债率低表明公司财务结构稳健，偿债风险低。
  • 流动比率高达3.48，远超通常为2的安全线。
  • 高流动比率显示公司拥有极强的短期偿债能力和充裕的营运资金。
  • 泡泡玛特的财务状况非常健康，负债水平低，流动性充足。
  • 健康的财务状况为未来的业务扩张和应对市场波动提供了坚实的财务基础。
资产负债率
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
负债/资产26.80%--32.44%--29.43%
流动性
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
流动比率3.63--3.01--3.48