泡泡玛特(09992) - Stock detail

泡泡玛特

港股
09992
泡泡玛特国际集团有限公司

泡泡玛特国际集团有限公司是一家主要提供潮流玩具的中国公司。知识产权(IP)是其公司业务的核心。该公司建立了覆盖潮流玩俱全产业链的一体化平台,包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广。该公司基於IP开发各种潮流玩具产品。其泡泡玛特品牌产品主要分为盲盒、手办、球形关节娃娃(BJD)及衍生品。该公司於中国市场及海外市场开展业务。

AI价值分析师买入
综合评分9.3/10
生成时间:2026-04-29 16:38:16
分析基于泡泡玛特（09992.HK）的5份财务报告数据，报告期分别为：2025-12-31、2025-06-30、2024-12-31、2024-06-30、2023-12-31。估值分析基于2026年4月29日收盘价HK$156.80。数据来源为用户提供的真实数据，分析覆盖财务状况、盈利能力、估值等核心基本面维度。
核心概览

泡泡玛特是中国领先的潮流玩具公司，采用IP运营与变现的一体化平台商业模式。公司财务健康度优秀，增长势头极为强劲，盈利能力处于行业顶尖水平，当前估值显著偏低，基本面状况非常出色。

估值
9/10
盈利能力
10/10
财务健康
9/10
操作要点
  • 基于基本面分析，建议在HK$156.80附近或回调时买入，设定12个月目标价为HK$210.00，对应约34%的上涨空间。
  • 需关注潮流玩具行业热度、IP生命周期及海外扩张风险。

估值

P/E(动)
14.87
P/E(静)
91.90
市净率(MRQ)
8.53
市销率(TTM)
--
AI 分析
  • 当前股价HK$156.80对应的PE-TTM为14.52倍，相对于公司超过300%的净利润增速和77.52%的ROE显著偏低。基于20-25倍合理PE区间计算，股价被明显低估，存在巨大修复空间。
  • 市盈率（PE-TTM）为14.52倍，对于一家过去一年净利润增长超过300%、ROE超过75%的公司而言显著偏低。
  • 市净率（PB）为8.33倍，结合极高的ROE（77.52%）来看，估值匹配度依然具有吸引力。
  • 市销率（PS-TTM）为5.66倍，考虑到公司超高的净利率（35.05%），此比率处于合理区间。
  • 动态PE（91.90）和PCF-TTM（57.98）较高，可能反映了市场对短期业绩波动或资本开支的预期。
  • 股价近期经历大幅回调后，在HK$140-165区间震荡，当前股价HK$156.80处于该区间中上部。
  • 给予20-25倍PE作为合理区间，基于2025年每股收益9.61港元计算，对应股价为HK$192.20至HK$240.25。
  • 综合设定12个月目标价为HK$210.00，约对应22倍2025年市盈率。
  • 当前股价HK$156.80显著低于合理区间下限HK$192.20和目标价HK$210.00，从基本面估值角度看被明显低估。
估值趋势

盈利能力

ROE TTM
77.52%
净利率
35.05%
毛利率
72.10%
营业收入
371.20亿
AI 分析
  • 公司盈利能力极为出色，净资产收益率（ROE-TTM）高达77.52%，总资产收益率（ROA-TTM）为54.40%，呈现指数级提升趋势。毛利率和净利率分别达到72.10%和35.05%，凸显IP商业模式的强大溢价能力。
  • 净资产收益率（ROE-TTM）高达77.52%，总资产收益率（ROA-TTM）为54.40%，均处于极高水平。
  • ROE从2023年的14.69%一路飙升至2025年的77.52%，盈利能力呈现指数级提升。
  • 盈利能力提升主要得益于收入规模扩大带来的经营杠杆效应以及净利率的持续改善。
  • 毛利率高达72.10%，净利率达到35.05%，如此高的利润率在消费品行业中非常罕见。
  • 高利润率凸显了其IP驱动的商业模式强大的溢价能力和成本控制能力。
  • 公司运用股东资本和总资产创造利润的效率极高，是典型的“高盈利、轻资产”商业模式。
盈利能力
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
ROE TTM33.87%--73.58%--77.52%
收益
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
营业收入130.38亿--138.76亿--371.20亿

财务健康

负债/资产
29.43%
流动比率
3.48
速动比率
3.48
现金比率
3.48
AI 分析
  • 公司财务状况非常健康，资产负债率低至29.43%，流动比率高达3.48，偿债风险低且短期偿债能力极强。2025年营收和净利润分别同比增长184.71%和308.76%，增长势头极为强劲。
  • 资产负债率为29.43%，处于较低水平，显示公司财务结构稳健，偿债风险低。
  • 流动比率高达3.48，表明短期偿债能力极强，营运资金充裕。
  • 2025年全年营业总收入达到371.20亿港元，同比增长184.71%。
  • 2025年归母净利润127.76亿港元，同比暴增308.76%。
  • 这种爆发式增长远超市场一般预期，显示公司正处于高速扩张周期。
  • 盈利质量高，毛利率和净利率分别达到72.10%和35.05%。
资产负债率
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
负债/资产26.80%--32.44%--29.43%
流动性
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
流动比率3.63--3.01--3.48