招商银行(03968) - Stock detail

招商银行

港股
03968
招商银行股份有限公司

招商银行是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行,总行设在深圳。自成立以来,招商银行先后进行了四次增资扩股,并于2002年3月成功发行了15亿普通股,4月9日在上交所挂牌(股票代码:600036),是国内第一家采用国际会计标准上市的公司。2006年9月22日,招商银行(3968.HK)在香港联合交易所正式挂牌上市。在英国《银行家》杂志发布的中国银行业100强最新排行榜中,按照一级资本排序,招商银行位居第六。

AI价值分析师持有
综合评分6.7/10
生成时间:2026-03-13 16:39:26
数据来源：公司财务报告。分析使用5份财务报告数据，报告期包括：2025-09-30、2025-06-30、2025-03-31、2024-12-31、2024-09-30。数据完整度良好，覆盖近5个报告期，但部分指标如流动比率、不良贷款率等数据缺失。
核心概览

招商银行是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，零售银行业务为核心优势领域。公司财务状况稳健，盈利能力在行业中领先，但面临营收增长乏力的挑战。当前估值处于合理偏低水平，具备一定的安全边际。

估值
7/10
盈利能力
6/10
财务健康
7/10
操作要点
  • 现有投资者可持有，新投资者可分批建仓。
  • 目标价位区间为HK$48-HK$52，中枢价HK$50.0。
  • 当前股价接近区间下限，下行空间有限，但上行需等待营收增速转正或政策利好。
  • 突破HK$52需警惕高估。

估值

P/E(动)
7.80
P/E(静)
7.53
市净率(MRQ)
1.04
市销率(TTM)
--
AI 分析
  • 招商银行估值处于合理偏低水平，PE和PB均低于行业平均水平，存在一定的折价。基于基本面分析，合理PE区间为8-9倍，对应股价区间HK$47.3-HK$53.2，当前股价处于该区间中下沿。
  • 市盈率（PE-TTM）为7.84倍，低于港股银行板块中位数（约8.5-9.0倍）
  • 市净率（PB）为1.05倍，接近净资产交易，低于行业平均PB（1.2-1.3倍）
  • PEG估值约为7.84，显示增长动力不足拖累估值，但低PE部分抵消此劣势
  • 每股收益（TTM）估算约为5.91港币
  • 基于历史均值和行业水平，给予8-9倍PE的合理估值区间
  • 对应股价区间为HK$47.3-HK$53.2
  • 当前股价HK$49.26处于该区间中下沿，略低于中枢价HK$50.3
估值趋势

盈利能力

ROE TTM
12.17%
净利率
46.43%
毛利率
--
营业收入
2466.69亿
AI 分析
  • 招商银行盈利能力在行业中领先，ROE和净利率均高于行业平均水平，但近期营收增长承压，净利润增速放缓。公司通过成本控制维持利润增长，显示盈利韧性。
  • ROE为12.17%，高于行业平均水平（约10%-11%）
  • 较2024年同期（13.54%）略有下滑，主因净利率微降
  • 净利率为46.43%，显著高于传统银行（通常30%-40%）
  • 受益于零售业务高附加值，如财富管理手续费收入
  • 2025年三季度营收同比-1.53%，净利润同比+0.52%
  • 在收入承压环境下通过成本控制维持利润增长
  • 近5期财报营收同比增速均为负值（-0.63%至-3.25%）
  • 反映宏观经济逆风，如利率市场化压缩净息差
  • 净利润保持正增长（0.25%-1.22%），凸显盈利韧性
盈利能力
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
ROE TTM13.54%12.89%12.07%11.92%12.17%
收益
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
营业收入2505.08亿3344.89亿828.92亿1682.51亿2466.69亿

财务健康

负债/资产
89.92%
流动比率
--
速动比率
--
现金比率
--
AI 分析
  • 招商银行财务状况稳健，资产负债率符合银行业高杠杆特性但相对稳健，资产质量良好，ROA高于行业均值，显示资产运用效率良好。
  • 资产负债率为89.92%，符合银行业高杠杆特性（行业普遍＞90%）
  • 低于国有大行（如工行约91%），反映相对稳健的资本结构
  • 流动比率数据缺失，但银行业以存贷比和流动性覆盖率（LCR）为核心指标
  • 从近期财报看，无重大流动性风险
  • 2025年三季度ROA为1.20%，高于行业均值（约0.8%-1.0%）
  • 显示资产运用效率良好
  • 不良贷款率未直接提供，但ROA稳定性暗示资产质量可控
资产负债率
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
负债/资产90.05%89.85%89.99%89.75%89.92%
流动性
2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3
流动比率----------