核心支撑
理由摘要
- 基本面强劲但估值承压：2025年三季报营收同比增长超220%，归母净利润同比增长超280%，毛利率47.25%，ROE 69.91%。当前动态PE约63.2倍，PB 26.12倍，估值处于历史高位。一季度净利润环比下滑13.25%引发市场恐慌，但管理层指引Q2起产能交付将快速提升。
- 管理层指引提供明确催化剂：1.6T光模块订单“较去年增幅很大”，预计从Q2开始下半年产能及交付将快速提升，今年整体向上趋势不变。这些指引基于与全球顶级云厂商的深度合作，可信度较高。
- 技术面显示关键支撑位：当前股价接近20日均线关键支撑，4月24日放量暴跌已释放大部分短期抛压，后续缩量整理显示卖盘衰竭，股价在关键技术位获得支撑。
- 资金面分歧蕴含机会：主力资金一周净流出66亿元 vs 融资资金买入208亿元，这种“新旧资金换手”在行业景气度向上时，往往为下一轮上涨夯实基础。险资密集调研显示长期资金关注度依然很高。
- 目标价位计算依据：基于基本面估值，2026年预期EPS 11-12元，给予55-60倍PE，对应目标价¥605 - ¥720。基于技术分析，前期高点¥622.71和布林带上轨¥629.33构成阻力，综合取整数阻力位¥620。基于行业比较，作为技术领先者应享有估值溢价。基于市场情绪修复，当前股价已反映一季度利空，估值有望修复至前期水平。
- 风险控制措施：严格止损于¥515.00，分批建仓，持仓周期3-6个月，并关注关键观察点。