安踏体育(02020) - Stock detail

安踏体育

港股
02020
安踏体育用品有限公司

本集团为中国领先的体育用品品牌企业之一,主要从事设计、开发、制造和行销安踏品牌运动鞋、服装及配饰。本集团透过分销商管理旗下遍布全国的零售店铺,已在中国建立广泛的分销网络。本集团专注品牌建设及市场推广,结合多方面的宣传资源,包括体育活动赞助、广告投放、透过互联网与消费者互动及代言人赞助等,并配合重点产品宣传,突显品牌及产品差异化。本集团的运动鞋市场占有率综合指数更连续9年在中国荣列第一。

AI价值分析师买入
综合评分8/10
生成时间:2026-06-11 16:38:40
分析基于安踏体育（02020）的5份财务报告数据，报告期分别为：2025-12-31、2025-06-30、2024-12-31、2024-06-30、2023-12-31。数据来源为提供的真实财务数据，用于进行深度基本面分析。估值分析基于2026年6月11日的收盘价HK$74.60及最新财务数据。
核心概览

安踏体育是中国领先的体育用品品牌企业，拥有强大的品牌矩阵和分销网络。公司营收增长稳健，毛利率维持高位，财务结构健康，净资产收益率（ROE）水平优异，核心业务竞争力强。尽管2025年净利润出现同比下滑，但整体基本面依然扎实。当前估值已大幅低于历史平均水平，股价进入合理甚至低估区间，具备投资吸引力。

估值
8/10
盈利能力
7/10
财务健康
9/10
操作要点
  • 基于基本面分析，建议在股价处于合理估值区间下沿（约HK$74.60）时考虑买入，并关注公司未来净利润增速的恢复情况。
  • 设定12个月目标价为HK$85.00，存在约14%的潜在上行空间。
  • 投资者需密切关注其净利润下滑趋势能否扭转以及消费市场复苏情况。

估值

P/E(动)
14.04
P/E(静)
13.40
市净率(MRQ)
2.90
市销率(TTM)
--
AI 分析
  • 当前市盈率（PE-TTM）为14.04倍，大幅低于历史平均水平。市净率（PB）为2.90倍，结合高ROE看具备合理性。采用市盈率法计算的合理价位区间为HK$73.35至HK$88.02，当前股价处于区间下沿，从基本面估值角度看被低估。
  • 市盈率（PE-TTM）为14.04倍，相对于公司过去几年平均约25-30倍的PE有显著下降。
  • 市净率（PB）为2.90倍，结合21.31%的ROE来看，当前的PB估值具备一定的合理性。
  • 市销率（PS-TTM）为2.63倍，对于一家毛利率超过60%、品牌护城河深厚的消费龙头公司而言，此PS水平处于历史估值区间的中低位。
  • 采用市盈率相对估值法，考虑到公司盈利增长可能恢复及行业龙头地位，给予15-18倍PE作为合理区间。
  • 基于每股收益（EPS）HK$4.89，计算得出合理价位区间为HK$73.35至HK$88.02。
  • 综合品牌价值和财务健康度，给出HK$85.00的12个月目标价。
  • 当前股价HK$74.60处于合理估值区间的下沿，略高于下限，相较于目标价存在约14%的潜在上行空间。
  • 从基本面估值角度看，当前股价被低估。
估值趋势

盈利能力

ROE TTM
21.31%
净利率
19.52%
毛利率
62.00%
营业收入
802.19亿
AI 分析
  • 公司营收持续保持双位数同比增长，显示出强大的业务扩张能力。尽管2025年归母净利润出现同比下滑，但更长周期看（2023-2024年）净利润曾实现高速增长。净资产收益率（ROE-TTM）高达21.31%，总资产收益率（ROA-TTM）为11.47%，整体盈利能力依然强劲。
  • 从最近五个财报期看，安踏体育的营业总收入持续保持双位数同比增长（13%-16%），显示出强大的业务扩张能力和市场占有率提升。
  • 2025年全年营收达802.19亿港元，同比增长13.26%。
  • 公司归母净利润在2025年出现同比下滑（2025年报：-12.88%），这可能源于市场竞争加剧、营销投入增加或一次性费用等因素。
  • 从更长周期看（2023-2024年），公司净利润曾实现高速增长（34.86%，52.36%），整体盈利能力依然强劲。
  • 净资产收益率（ROE-TTM）高达21.31%，尽管较2024年的27.56%有所回落，但仍处于非常优秀的水平，表明公司为股东创造价值的能力依然出色。
  • 总资产收益率（ROA-TTM）为11.47%，同样表现良好，反映了公司整体资产的运营效率。
盈利能力
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
ROE TTM27.56%--22.41%--21.31%
收益
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
营业收入708.26亿--385.44亿--802.19亿

财务健康

负债/资产
41.75%
流动比率
1.79
速动比率
1.79
现金比率
1.79
AI 分析
  • 公司毛利率长期稳定在62%-64%的高位区间，反映了强大的品牌溢价和成本控制力。资产负债率为41.75%，处于合理水平，财务风险可控。流动比率为1.79，短期偿债能力良好。整体财务结构健康。
  • 公司毛利率长期稳定在62%-64%的高位区间，这反映了其强大的品牌溢价能力、产品定价能力以及对供应链的成本控制力。
  • 资产负债率为41.75%，处于合理水平，表明公司杠杆运用适度，财务风险可控。
  • 流动比率为1.79，短期偿债能力良好，流动资产足以覆盖流动负债。
  • 营收增长稳健，从最近五个财报期看，营业总收入持续保持双位数同比增长。
  • 2025年全年营收达802.19亿港元，同比增长13.26%。
资产负债率
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
负债/资产40.74%--41.03%--41.75%
流动性
2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4
流动比率1.84--1.63--1.79