安踏体育(02020) 基本面报告|估值/盈利/财务健康分析

安踏体育

港股

02020

安踏体育用品有限公司

本集团为中国领先的体育用品品牌企业之一,主要从事设计、开发、制造和行销安踏品牌运动鞋、服装及配饰。本集团透过分销商管理旗下遍布全国的零售店铺,已在中国建立广泛的分销网络。本集团专注品牌建设及市场推广,结合多方面的宣传资源,包括体育活动赞助、广告投放、透过互联网与消费者互动及代言人赞助等,并配合重点产品宣传,突显品牌及产品差异化。本集团的运动鞋市场占有率综合指数更连续9年在中国荣列第一。

AI价值分析师买入

综合评分8/10

生成时间:2026-03-05 16:38:43

数据来源：公司财务报告，分析使用5份财务报告数据（2025-06-30、2024-12-31、2024-06-30、2023-12-31、2023-06-30），估值数据截至2026-03-05，数据完整性和时效性良好

核心概览

安踏体育是中国领先的体育用品品牌企业，主营业务包括设计、开发、制造和分销体育用品，运动鞋市场占有率连续9年位居中国第一。公司基本面稳健，财务健康度高，盈利能力领先行业，估值处于历史低位，具备长期增长动力

估值

9/10

盈利能力

7/10

财务健康

8/10

操作要点

建议买入并持有，目标价HK$95.00，止损设于HK$75.00，控制仓位并严格止损

估值

P/E(动)

13.81

P/E(静)

13.40

市净率(MRQ)

3.23

市销率(TTM)

AI 分析

估值分析显示公司当前股价被低估约20.7%，动态PE 13.40低于历史平均和行业平均，基于PE法合理价区间为HK$91.08 - HK$101.20，PEG比率估算约为1.0处于合理区间
动态PE 13.40，PE-TTM 13.81，低于近5年历史平均（约20-25倍），也低于行业平均（约18-20倍），显示估值处于低位
PB 3.23，略高于行业平均（约2.5-3.0），但结合高ROE（22.41%），PEG比率估算（PE/盈利增长）约为1.0（假设年化增长13-15%），处于合理区间
PS-TTM 3.14，与行业平均（约3.0-3.5）一致，反映估值未高估
基于PE法（参考行业平均PE 18-20倍和2025年中报EPS 2.53港元，年化EPS约5.06港元），合理价区间为HK$91.08 - HK$101.20
结合历史交易数据（60日内区间HK$75.20 - HK$88.80），当前股价HK$78.70处于区间中低位
基于基本面支撑（盈利增长、低估值），目标价定为HK$95.00（对应PE约18.8倍，保守增长预期）
当前股价被低估约20.7%

估值趋势

盈利能力

ROE TTM

22.41%

净利率

21.04%

毛利率

63.37%

营业收入

385.44亿

AI 分析

盈利能力整体强劲，ROE和ROA均高于行业平均，毛利率维持高位体现品牌溢价和成本控制能力，短期净利润波动不影响长期优势

ROE-TTM为22.41%，ROA-TTM为13.17%，均高于行业平均（ROE约15-20%，ROA约8-10%），显示高效的资本利用和盈利水平
2025年中报毛利率63.37%，净利率21.04%，毛利率维持高位（行业平均约60%），体现品牌溢价和成本控制能力
净利率同比下滑（vs 2024年中报24.96%），但仍在健康范围
近5期财报显示营收和毛利润持续双位数增长（2024年报营收同比增长13.58%）
2025年中报净利润出现短期调整，可能受市场环境或投资支出影响
长期盈利能力稳固，受益于多品牌战略和渠道优化
盈利能力整体强劲，ROE和毛利率领先行业，短期波动不影响长期优势

盈利能力

2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2

ROE TTM28.39%--27.56%--22.41%

收益

2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2

营业收入337.35亿--708.26亿--385.44亿

财务健康

负债/资产

41.03%

流动比率

1.63

速动比率

1.63

现金比率

1.63

AI 分析

财务健康度优秀，资产负债率处于健康水平，流动比率高于行业安全阈值，营收持续增长，现金流生成能力稳定，但需监控净利润短期下滑趋势

资产负债率：41.03%，处于健康水平（低于50%），表明财务结构稳健，债务风险可控
流动比率：1.63，高于1.5的行业安全阈值，显示短期偿债能力良好，流动性充足
2025年中报营业总收入385.44亿港元，同比增长14.26%，环比增长6.79%，反映持续增长动力
归母净利润70.31亿港元，同比下滑8.94%（主要受短期成本或市场因素影响），但环比降幅较小（-4.42%），需关注后续恢复情况
市现率（PCF-TTM）12.48，表明现金流生成能力稳定，支持运营和投资需求
整体财务健康度优秀，负债率低且流动性强，但需监控净利润短期下滑趋势

资产负债率

2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2

负债/资产36.58%--40.74%--41.03%

流动性

2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2

流动比率1.59--1.84--1.63

安踏体育(02020) - Stock detail

安踏体育